人民幣貶值利好紡織服裝出口有限，三大風險更不容忽視

▎人民幣貶值利好紡織出口

人民幣匯率貶值背景下，海外出口占比較高的紡織服裝行業率先受益。自2010年以來，我國紡織品服裝出口規模常年穩居世界第一，是全球紡織品服裝出口第一大國。據海關總署統計，2022年一季度，我國紡織品服裝出口722.5億美元，同比增長11.2%。人民幣匯率貶值不僅能讓紡織服裝企業獲得匯兌增益，還可增強產品的價格競爭力，提升行業盈利能力，進而有效拉動出口。

有業內人士測算，人民幣對美元匯率每貶值1%，紡織服裝行業銷售利潤率將上升2%至6%?！叭嗣駧刨H值意味著議價權掌握在我們手里?！币晃粡氖旅媪铣隹谫Q易的行業人士告訴記者，人民幣貶值即產品出口貿易所得的美元可在國內兌換更多人民幣，同時在與客戶洽談訂單時，中方企業有更大的報價優勢。

東方國際創業股份有限公司創業五部副經理屠吉偉也向記者表示，紡織出口企業2021年下半年至2022年4月中下旬接的在手訂單出運收匯后，會有比較明顯的利潤體現，緩解了企業因原材料和運輸費用上漲造成的成本壓力。另一方面，紡織出口企業的報價也會因人民幣貶值相對更有國際市場的競爭力。

▎疫情影響多重因素稀釋匯兌紅利

盡管人民幣匯率下跌對紡織服裝行業是利好，但不少業內人士和專家提醒，在疫情影響下，短期內匯率下跌帶來的行業紅利并不顯著。

“人民幣貶值有利于出口企業增加本幣收入，但人民幣匯率只是影響紡織業出口（收益）的原因之一?！鄙虅詹垦芯吭簢H市場研究所副所長白明指出，“目前是匯率的影響和疫情的影響相互‘較勁’，人民幣匯率貶值對出口的影響在一定程度上被疫情稀釋了”。中國紡織工業聯合會流通分會發布的分析報告顯示，2022年一季度，我國紡織服裝專業市場受新冠肺炎疫情影響，出現不同程度的運營停擺，成交額下滑明顯。

屠吉偉稱，近期由于上海疫情的輻射影響，外貿接單和開發受阻，江浙地區非常多的成衣工廠、面料輔料工廠訂單量明顯減少，情況嚴重的話到5月中旬會出現斷檔，下游生產企業的生存環境非?？皯n。

“G-III（美國頭部成衣進出口交易商）原本今年給我們公司下的訂單被取消了?！苯K一位從事服裝出口業務的業務員小劉告訴記者，以成衣外貿業務為例，從大貨下單到大貨出運，中間要經歷面料樣品、印花品質和顏色確認、成衣尺寸樣品及產前樣品等多個環環相扣的確認環節，方能投入成衣批量生產?！皹悠芳牟怀鋈ァ笔沟贸梢律a中的確認環節面臨重重困難。

產業鏈上游的印染行業壓力也不小。有業內人士透露，今年企業受疫情影響比前年同期更大，因涉及印染集中區的江蘇、浙江相關區域，封控較前年更加嚴重，而客戶是跨省往返交易，疫情封控后物流不通暢，導致公司訂單有所減少?！?月份產能不足七八成，5月份的情況較之前更加惡化?！?/p>

此外，受俄烏沖突影響，大宗商品價格上漲，原料成本也居高不下。前述面料出口業務行業人士提到，大宗商品特別是原油漲價，會導致滌綸、氨綸等合成纖維的價格上漲。

“疫情之下工廠時停時開，港口的船難預定，出運的時效大打折扣，這也使得企業對外貿易訂單不能準時交貨，導致部分訂單流向東南亞國家?！痹撊耸空f。

談到國內紡織市場何時恢復，屠吉偉認為，關鍵還要看疫情何時可有效控制并結束?！捌髽I和物流有效恢復后，由于服裝是季節性比較強的行業，現在2022年冬季訂單受損的情況下，如果能趕上6月份恢復，利用人民幣匯率貶值帶來的紅利，可能2023年春季訂單會有起色，相關成衣和面輔料工廠預計在8月份后陸續恢復正常的生產經營?！?/p>

▎高庫存和原材料價格風險卻不容忽視

不過，對于人民幣匯率后續走勢，有業內分析人士認為，未來人民幣匯率趨勢性大幅貶值的可能性較低，長期看有望回歸均衡區間。多數機構同樣認為，隨近年人民幣匯率彈性不斷增強，目前外匯市場情緒較為穩定，后續貶值空間或較有限。

而實際上，除人民幣匯率下跌利好有限外，紡織服裝企業還面臨著其他挑戰。一方面，部分區域開工率、物流受到疫情影響下，今年一季度百隆東方、華孚時尚等相關企業凈利同比增速均顯著放緩。東方證券研報表示，終端消費有機會在5~6月迎來一波反彈，最終進度仍然取決于國內疫情的形勢。

并且，疫情下目前行業庫存處于較高位置。東興證券研報顯示，2022年Q1服裝家紡板塊存貨周轉天數較去年同期上升了39天。后期或將在一段時間內形成動銷壓力，行業的盈利恢復也將受到影響。

另外，浙商證券馬莉等人還在風險提示中提到原材料價格波動風險，稱2020年下半年開始原材料、能源、海運成本上升明顯，2022Q1也基本持續盤踞高位，成本上升背景下，制造商向下游價格談判力將格外重要。